國(guó)內(nèi)建設(shè)工程項(xiàng)目F+EPC投融資模式風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目管理模式風(fēng)險(xiǎn)分析

（六）承包商項(xiàng)目融資不能的風(fēng)險(xiǎn)

“F+EPC”模式下，項(xiàng)目融資主體為總承包商或總承包商參股的項(xiàng)目公司，相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)也是由總承包商承擔(dān)。如采用項(xiàng)目貸款方式融資，根據(jù)《財(cái)政部關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對(duì)地方政府和國(guó)有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于項(xiàng)目資本金的來源、融資主體本身的還款能力、項(xiàng)目合法合規(guī)性的審查較為嚴(yán)苛，如項(xiàng)目公司或總承包商無法提供其他有效增信措施，則可能無法滿足銀行審核貸款及放款要求，從而導(dǎo)致項(xiàng)目資金無法落實(shí)到位。

（七）承包商所提供資金無法收回的風(fēng)險(xiǎn)

“F+EPC”模式下，承包商將項(xiàng)目建設(shè)完成后移交給項(xiàng)目業(yè)主，項(xiàng)目業(yè)主需按合同約定標(biāo)準(zhǔn)向合作方支付費(fèi)用，一般包含項(xiàng)目建設(shè)成本、融資成本及利潤(rùn)，費(fèi)用高昂，一旦項(xiàng)目業(yè)主資金無法籌措到位，總承包商將會(huì)面臨資金無法如期收回及銀行追償貸款的雙重壓力。即使項(xiàng)目最終支付責(zé)任與地方財(cái)政相掛鉤，如前所述，此種操作模式存在違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，難以保證在項(xiàng)目完工后如期安排財(cái)政資金并納入預(yù)算予以支付。因此，承包商可能面臨資金難以回收的風(fēng)險(xiǎn)。

（八）“F”部分的融資條款被認(rèn)定為設(shè)置不合理?xiàng)l件或變相墊資的法律風(fēng)險(xiǎn)

《招投標(biāo)法》第十八條規(guī)定：“招標(biāo)人不得以不合理的條件限制或者排斥潛在投標(biāo)人，不得對(duì)潛在投標(biāo)人實(shí)行歧視待遇”，《招標(biāo)投標(biāo)法實(shí)施條例》第三十二條規(guī)定：“招標(biāo)人不得以不合理的條件限制、排斥潛在投標(biāo)人或者投標(biāo)人。招標(biāo)人有下列行為之一的，屬于以不合理?xiàng)l件限制、排斥潛在投標(biāo)人或者投標(biāo)人：…… （二）設(shè)定的資格、技術(shù)、商務(wù)條件與招標(biāo)項(xiàng)目的具體特點(diǎn)和實(shí)際需要不相適應(yīng)或者與合同履行無關(guān)；……（七）以其他不合理?xiàng)l件限制、排斥潛在投標(biāo)人或者投標(biāo)人”, 在EPC項(xiàng)目招標(biāo)中設(shè)置“承包人提供融資、合作設(shè)立項(xiàng)目公司”等條件，是否會(huì)被認(rèn)定為屬于“與招標(biāo)項(xiàng)目的具體特點(diǎn)和實(shí)際需要不相適應(yīng)或者與合同履行無關(guān)”、“設(shè)置不合理?xiàng)l件限制、排斥潛在投標(biāo)人”等，實(shí)踐中存在一定爭(zhēng)議,需要與招標(biāo)監(jiān)管部門進(jìn)一步溝通，即使可以設(shè)置此類條件，設(shè)置條件的尺度、界限、條件是否構(gòu)成對(duì)合格潛在投標(biāo)人的排斥等，均應(yīng)當(dāng)在操作中進(jìn)行充分考量。

三、“F+EPC”項(xiàng)目操作中的主要風(fēng)控建議

（一）合法合規(guī)地設(shè)置承包商“F”部分資金的進(jìn)入和退出方式

為保障項(xiàng)目的合規(guī)性，在設(shè)計(jì)交易模式時(shí)應(yīng)當(dāng)慎重安排，與政府的財(cái)政支付責(zé)任相脫鉤，消除任何會(huì)構(gòu)成政府隱性債務(wù)或違規(guī)擔(dān)保的交易安排，合法合規(guī)地設(shè)置承包商“F”部分資金的進(jìn)入和退出方式，從根源上降低項(xiàng)目參與各方的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，為了充分保障項(xiàng)目后續(xù)資金能夠及時(shí)到位，避免項(xiàng)目實(shí)施過程中出現(xiàn)資金不足等問題，在項(xiàng)目初期應(yīng)當(dāng)充分論證分析、科學(xué)規(guī)劃，合理設(shè)計(jì)融資方案，對(duì)各方在合作出資方面的權(quán)利義務(wù)、資金進(jìn)入和退出、股東對(duì)融資的兜底性承諾、追加承諾等進(jìn)行合理設(shè)置，并確定較為嚴(yán)苛的違約責(zé)任，同時(shí)設(shè)置一系列可供操作的替代解決方案，如在合作方未及時(shí)提供資金時(shí)，項(xiàng)目業(yè)主有權(quán)延后支付工程款，項(xiàng)目業(yè)主可自行尋找資金渠道，相應(yīng)的資金成本由合作方承擔(dān)等等，以避免在項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)時(shí)因資金無法跟進(jìn)導(dǎo)致項(xiàng)目停滯的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）依法依規(guī)完成招標(biāo)程序

根據(jù)《招標(biāo)投標(biāo)法》第三條及《必須招標(biāo)的工程項(xiàng)目規(guī)定》第二條及2020年3月1日施行的《房屋建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目工程總承包管理辦法》第八條之規(guī)定，國(guó)有企業(yè)選定投資方并不屬于必須招標(biāo)的項(xiàng)目，而工程總承包項(xiàng)目范圍內(nèi)的設(shè)計(jì)、采購(gòu)或者施工中，有任一項(xiàng)屬于依法必須進(jìn)行招標(biāo)的項(xiàng)目范圍且達(dá)到國(guó)家規(guī)定規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)采用招標(biāo)的方式選擇工程總承包單位。

2020年3月1日施行的《房屋建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目工程總承包管理辦法》第六條規(guī)定：“”建設(shè)內(nèi)容明確、技術(shù)方案成熟的項(xiàng)目，適宜采用工程總承包方式”、第七條規(guī)定：“建設(shè)單位應(yīng)當(dāng)在發(fā)包前完成項(xiàng)目審批、核準(zhǔn)或者備案程序。采用工程總承包方式的企業(yè)投資項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)在核準(zhǔn)或者備案后進(jìn)行工程總承包項(xiàng)目發(fā)包。采用工程總承包方式的政府投資項(xiàng)目，原則上應(yīng)當(dāng)在初步設(shè)計(jì)審批完成后進(jìn)行工程總承包項(xiàng)目發(fā)包；其中，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定簡(jiǎn)化報(bào)批文件和審批程序的政府投資項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)在完成相應(yīng)的投資決策審批后進(jìn)行工程總承包項(xiàng)目發(fā)包?！?/p>

此外，該辦法第九條對(duì)于總承包的招標(biāo)文件主要內(nèi)容構(gòu)成進(jìn)行了明確規(guī)定?？偝邪?xiàng)目發(fā)包前，建設(shè)單位應(yīng)完成水文地質(zhì)、工程地質(zhì)、地形等勘察資料，以及可行性研究報(bào)告、方案設(shè)計(jì)文件或者初步設(shè)計(jì)文件等，如果在尚未達(dá)到招標(biāo)條件的情形下進(jìn)行招標(biāo)的，存在一定法律風(fēng)險(xiǎn)。

（三）充分調(diào)查項(xiàng)目業(yè)主的自有資金實(shí)力，降低回款風(fēng)險(xiǎn)

“F+EPC”模式下，因項(xiàng)目最終的融資成本等均需項(xiàng)目業(yè)主承擔(dān)，故承包商在項(xiàng)目前期應(yīng)當(dāng)對(duì)項(xiàng)目業(yè)主的資金實(shí)力做詳盡的調(diào)查，同時(shí)可要求項(xiàng)目業(yè)主提供一定的擔(dān)保，降低承包商的回款風(fēng)險(xiǎn)。

（四）注意延付型F+EPC模式與承包商墊資施工的界限

根據(jù)《施工合同司法解釋（一）》第六條規(guī)定：“當(dāng)事人對(duì)墊資和墊資利息有約定，承包人請(qǐng)求按照約定返還墊資及其利息的，應(yīng)予支持，但是約定的利息計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)高于中國(guó)人民銀行發(fā)布的同期同類貸款利率的部分除外”，故如一旦被認(rèn)定為承包商墊資施工，那么社會(huì)資本方在合同中約定的投資回報(bào)權(quán)利可能會(huì)被加以限制，故在合作過程中，需特別注意合理設(shè)置項(xiàng)目合同條款中的資金支付條件，把控F+EPC模式與承包商墊資施工的界限。

（五）加強(qiáng)“F+EPC”模式運(yùn)作管理，推動(dòng)項(xiàng)目順利進(jìn)行

“F+EPC”模式下，因建筑企業(yè)既是投資人，又是工程承包商，易產(chǎn)生內(nèi)部利益分配矛盾、監(jiān)理人難以中立、結(jié)算審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)等。故在項(xiàng)目運(yùn)行過程中項(xiàng)目單位應(yīng)當(dāng)制定合理的管理辦法，明確管理流程及決策程序，在確保建設(shè)單位對(duì)工程項(xiàng)目監(jiān)督管理權(quán)利的同時(shí)，尊重總承包人的自主權(quán)，使建設(shè)單位真正減少對(duì)項(xiàng)目的干預(yù)，也避免廉政風(fēng)險(xiǎn)；此外，合作各方制定合理的內(nèi)部利益分配機(jī)制，避免內(nèi)部發(fā)生利益沖突；同時(shí)高度重視監(jiān)理角色定位與職責(zé)的約定，保障工程質(zhì)量，推動(dòng)項(xiàng)目的順利開展。